Portfolio-Neugewichtung

GT führt diese Empfehlungen niemals selbst aus. Es wird keine Transaktion gebucht und kein Auftrag erteilt; Sie entscheiden, ob und wann Sie handeln.

Schritt für Schritt

1. Erstellen Sie unter Regelbasierter Handel eine Portfoliobasierte Strategie, entweder von Hand, mit Strategie aus Portfolio erstellen aus Ihren aktuellen Beständen oder mit Strategie aus Watchlist erstellen, siehe Regelbasierter Handel.
2. Fügen Sie Anlageklassen und Wertpapiere hinzu und legen Sie deren Gewichtung fest. Prüfen Sie die Spalte Summe der Gewichtungen: Die Anlageklassen und, getrennt davon, die Wertpapiere jeder Anlageklasse müssen 100% ergeben; Alle Prozentanteile normalisieren stellt dies her.
3. Wählen Sie auf der Portfoliobasierten Strategie Erstellen Strategie Definition, wählen Sie unter Strategiename die Portfolio-Neugewichtung und erfassen Sie deren Parameter.
4. Stellen Sie sicher, dass die Portfoliobasierte Strategie aktiv ist.
5. Öffnen Sie den Bericht Anlageklassen mit Cash und wählen Sie unter Mit Strategie vergleichen Ihre Strategie, um Ziele, Abweichungen und vorgeschlagene Geschäfte zu sehen.
6. Ist ein Kontrollzeitpunkt erreicht, lesen Sie die Meldungen in Ihrem Posteingang und buchen die Geschäfte selbst als gewöhnliche Transaktionen.

Wo die Zielgewichtungen stehen

Die Zielgewichtungen sind keine Einstellung der Strategie, sondern die Spalte Gewichtung im Baum der regelbasierten Strategie. Jede Ebene teilt dabei den Betrag ihrer übergeordneten Ebene auf, und die Gewichtungen von Geschwistern müssen zusammen 100% ergeben. Über die Menüpunkte zur Normalisierung der Gewichtungen lässt sich das bei Bedarf automatisch herstellen.

Zuoberst steht der Wert Maximal investiert: der Anteil Ihres Nettovermögens, den die Strategie überhaupt investieren darf. Was darunter steht, teilt genau diesen Betrag auf und nicht noch einmal das Gesamtvermögen.

Ein Beispiel mit einem Nettovermögen von 100'000:

Im Bericht sehen Sie immer die rechte Spalte, also den Anteil am Gesamtvermögen. Nur so lassen sich eine Gruppe und ein einzelnes Wertpapier miteinander vergleichen.

graph TD
    T["Portfoliobasierte Strategie<br/>Maximal investiert 48.2% = 48'200"] --> A["Anlageklassen-Gruppe Aktien<br/>50% = 24'100 = 24.1% des Vermögens"]
    T --> B["Anlageklassen-Gruppe Anleihen<br/>50% = 24'100 = 24.1% des Vermögens"]
    A --> A1["Welt-ETF<br/>60% = 14'460 = 14.46% des Vermögens"]
    A --> A2["US-ETF<br/>40% = 9'640 = 9.64% des Vermögens"]

Parameter der Strategie

Die Neugewichtung wird ausschliesslich auf der obersten Ebene, also auf der Portfoliobasierten Strategie selbst, hinterlegt. Eine zweite Neugewichtung auf einer Anlageklassen-Gruppe oder einem Wertpapier gibt es nicht, weil dort bereits die Gewichtung des Baums das Ziel vorgibt und zwei Ziele für dieselbe Position sich widersprechen würden.

Die beiden letzten Parameter lassen sich für eine einzelne Anlageklasse im Dialog Strategie Anlageklasse überschreiben, siehe Regelbasierter Handel. Bleiben die Felder dort leer, gilt die Einstellung der Portfolio-Neugewichtung.

Wann eine Empfehlung entsteht

Die Parameter beantworten verschiedene Fragen. Die Anzahl Umschichtungen pro Jahr legt fest, wie oft die Aufteilung überhaupt verglichen wird: Ein Kontrollzeitpunkt wiederholt sich alle 365 Tage geteilt durch diese Zahl, auf ganze Tage gerundet; vier Umschichtungen pro Jahr ergeben also alle 91 Tage einen Kontrollzeitpunkt. Die Abweichung der Anlageklasse entscheidet an einem solchen Kontrollzeitpunkt, welche Anlageklassen angepasst werden: nur jene, deren Betrag um mehr als die Toleranz vom Ziel abweicht. Die Anpassung einer solchen Anlageklasse umfasst dann ihre gesamte Abweichung.

Die Wertpapiertoleranz und die Handelsgrenze bestimmen anschliessend, über welche Wertpapiere diese Anpassung erfolgt. GT reiht die Wertpapiere der Anlageklasse: Muss die Anlageklasse wachsen, stehen die am stärksten untergewichteten Wertpapiere zuvorderst, muss sie schrumpfen, die am stärksten übergewichteten; bei Gleichstand entscheidet das höhere Handelsvolumen. Der Reihe nach nimmt jedes Wertpapier so viel der Anpassung auf, wie seine Bandbreite zulässt, bis die Anpassung vollständig verteilt oder die Handelsgrenze erreicht ist. So wird eine Anlageklasse mit wenigen Geschäften zurückgeführt, statt jedes Wertpapier exakt auf sein Ziel zu setzen. Bleibt ein Rest, weil die Handelsgrenze erreicht ist oder die Bandbreiten nicht genügen, weist der Bericht dies mit Maximale Anzahl gehandelter Wertpapiere erreicht beziehungsweise Restanpassung innerhalb der zulässigen Wertpapierbandbreiten nicht möglich aus. Nicht berücksichtigte Wertpapiere tragen die Begründung Für diese Anpassung der Anlageklasse nicht ausgewählt.

Eine Empfehlung entsteht deshalb nur, wenn ein Kontrollzeitpunkt erreicht ist und mindestens eine Anlageklasse ausserhalb ihrer Toleranz liegt. Eine Abweichung zwischen zwei Kontrollzeitpunkten ist im Bericht sichtbar, löst aber keine Meldung aus. Ein Kontrollzeitpunkt, an dem alle Anlageklassen innerhalb ihrer Toleranz liegen, verstreicht ohne Meldung; das nächste Intervall zählt trotzdem ab ihm. Die allererste Auswertung einer Portfoliobasierten Strategie ist immer ein Kontrollzeitpunkt.

graph TD
    A["Tägliche Auswertung"] --> B{"Kontrollzeitpunkt erreicht?"}
    B -->|Nein| C["Bericht aktualisiert,<br/>eine Abweichung löst keine Meldung aus"]
    B -->|Ja| D{"Anlageklasse ausserhalb<br/>ihrer Toleranz?"}
    D -->|Nein| E["Keine Meldung,<br/>nächstes Intervall beginnt"]
    D -->|Ja| G["Wertpapiere innerhalb ihrer Bandbreite<br/>und der Handelsgrenze auswählen"]
    G --> F["Meldung je ausgewähltem Wertpapier,<br/>nächstes Intervall beginnt"]

Entsteht eine Empfehlung, erhalten Sie für jedes ausgewählte Wertpapier eine Meldung im Posteingang, sofern die Zustellung von Alarmen eingeschaltet ist. Die Meldungen entstehen in der Reihenfolge der Abweichung, beginnend mit den Positionen, die am weitesten über ihrem Ziel liegen, damit Sie Positionen zuerst abbauen und erst danach andere aufbauen können. Der Vergleich selbst ist jederzeit im Bericht Anlageklassen mit Cash einsehbar, auch wenn nichts fällig ist.

Auswertung und Aktivierung

GT wertet die Portfolio-Neugewichtung einmal pro Tag im Hintergrund aus, und zwar zu den Schlusskursen des letzten abgeschlossenen Tages. Ausgewertet wird, solange die Portfoliobasierte Strategie aktiv ist, siehe Regelbasierter Handel; die Portfolio-Neugewichtung selbst ist nach dem Erstellen aktiv. Ergeben die Gewichtungen einer Ebene nicht 100%, wird die Auswertung dieser Portfoliobasierten Strategie ohne Meldung übersprungen; der Bericht nennt dann den Grund.

Möchten Sie sofort auswerten, beispielsweise nach einer Änderung der Gewichtungen, öffnen Sie im Register Alarm des Klienten die Alarmdiagnose und wählen Jetzt auswerten. Der Plan wird dann auch neu berechnet, wenn er an diesem Tag bereits ausgewertet wurde. Ein Kontrollzeitpunkt wird dadurch jedoch nicht vorgezogen.

Der Vergleich rechnet mit dem Bruttoengagement

Als Ist-Wert einer Position zählt ihr Bruttoengagement, also der Betrag, mit dem sie am Markt beteiligt ist, ohne Verrechnung von Long- und Short-Positionen. Bei einer gewöhnlichen Kaufposition entspricht das dem Positionswert. Bei einer Short-Position und bei Margin-Produkten ist es mehr als der Betrag, der Ihrem Vermögen zugerechnet wird: Ein Leerverkauf schafft kein zusätzliches Anlagekapital, auch wenn er Geld auf das Konto bringt.

Die empfohlene Aktion ist immer das Geschäft und nicht die Richtung des Engagements. Eine zu grosse Short-Position wird deshalb mit Kauf verkleinert und nicht mit Verkauf.

Die empfohlene Anzahl ist der Betrag geteilt durch den Preis einer Einheit und wird nicht gerundet. Runden Sie sie selbst auf eine handelbare Menge.

Taktische Gruppen werden nicht aufgefüllt

Trägt eine Anlageklassen-Gruppe oder eines ihrer Wertpapiere eine eigene Handelsstrategie, so gilt ihre Gewichtung nur als Obergrenze. Die Neugewichtung baut eine solche Position ab, wenn sie zu gross geworden ist, eröffnet oder vergrössert sie aber nie: Wann eingestiegen wird, entscheidet die dortige Strategie. Das nicht genutzte Budget solcher Gruppen wird im Bericht separat ausgewiesen, damit ersichtlich ist, weshalb der Bericht nicht bis zum Wert Maximal investiert aufgefüllt wird.

Wenn die Investitionsgrenze überschritten ist

Steigt das Bruttoengagement über den Wert Maximal investiert, etwa weil die Kurse gestiegen sind, meldet der Bericht Investitionsgrenze überschritten. In diesem Zustand werden nur noch Empfehlungen ausgegeben, die das Engagement verringern; alle übrigen erscheinen als Blockiert mit der entsprechenden Begründung. Dasselbe gilt, wenn das Nettovermögen nicht positiv ist, denn dann lässt sich kein Zielbetrag berechnen.

Ein Portfolio, dessen Bruttoengagement grösser ist als das Nettovermögen, wird weiterhin ausgewertet und dargestellt. Es wird lediglich nicht weiter aufgebaut.